Hedging Strategien Mit Devisenoptionen

Forex Hedge Was ist ein Forex Hedge Eine Forex Hedge ist eine Transaktion, die von einem Forex Trader implementiert wird, um eine bestehende oder erwartete Position vor einem unerwünschten Wechsel der Wechselkurse zu schützen. Durch die Verwendung eines Forex-Hedge richtig, kann ein Trader, der lange ein Fremdwährungspaar von Nachteil Risiko geschützt werden. Während der Händler, der kurz ein Fremdwährungspaar ist, vor Aufwärtsrisiken schützen kann. BREAKING DOWN Forex Hedge Die primäre Methoden der Absicherung von Devisengeschäften für den Einzelhandel Forex Trader ist durch Spot-Kontrakte und Devisenoptionen. Spot-Verträge sind die run-of-the-mill Trades von Retail-Devisen-Händler gemacht. Da Spot-Kontrakte ein sehr kurzfristiges Lieferdatum (zwei Tage) haben, sind sie nicht das effektivste Währungs-Hedging-Fahrzeug. In der Tat, regelmäßige Spot-Kontrakte sind in der Regel der Grund, warum eine Hedge erforderlich ist. Fremdwährungsoptionen sind eine der beliebtesten Methoden der Währungsabsicherung. Wie bei Optionen auf andere Arten von Wertpapieren geben Währungsoptionen dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, das Währungspaar zu einem bestimmten Wechselkurs zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Regelmäßige Optionen Strategien eingesetzt werden können, wie lange Straddles. Lange erwürgt. Und Stier oder Bär breitet sich aus. Um das Verlustpotential eines Handels zu begrenzen. Nicht alle Retail-Forex-Broker ermöglichen Hedging innerhalb ihrer Plattformen. Seien Sie sicher, den Vermittler zu erforschen, den Sie verwenden, bevor Sie anfangen, trade. Exposed Journal Report Jeder Tag, überprüft Bob Woodward die Devisentermingeschäfte, die gekauft werden und verriegeln in den kanadischen Dollar Wechselkurs gegen den US-Dollar. "Wir müssen proaktiv sein, weil wir so ausgesetzt sind, dass wir jeden Morgen hier sein müssen, um uns die Dinge anzusehen", sagt Woodward, Chief Financial Officer von Wmode, einem Unternehmen in Calgary, Alberta, Mobile-Software, das 95 seiner Einnahmen erwirtschaftet vom Ausland. Um das Risiko abzubauen, dass Währungsumrechnungen ihre Gewinne auslöschen, kauft Wmode jährlich zwischen 10 und 20 Millionen Terminkontrakte. Im Jahr 2010 retteten diese Hecken das Unternehmen 12 der Einnahmen, Geld, das sonst aufgrund der Devisenvolatilität verschwunden sein würde, sagt er. Unternehmen wie Wmode mussten Überstunden leisten, um ihre untersten Zeilen in den letzten Jahren unter einem markanten Aufschwung in der Währungsvolatilität zu schützen. Zuerst war es die scharfe Dia in den Schwellenmärkten Währungen während der Finanzkrise von 2008 und 2009, als der Dollar und der japanische Yen als sichere Häfen aufstiegen. Dann waren es die Gyrationen im Euro, die innerhalb eines Bereichs von 12 bis 15 Cents in jedem Viertel von 2010 bewegt, während die Eurozone von der Schuldenkrise zur Lösung und zurück zurückging. Eine Citigroup Inc.-Umfrage der großen Unternehmen veröffentlicht im Dezember enthüllte, dass ein Viertel ihrer Risikomanagement-Politik als Folge des Geldes verloren, um solche Währungsbewegungen seit Beginn der Finanzkrise verändert hatte. "2 Swing, die Ihre untere Zeile beeinflussen könnte Ihren Gewinn abwischen, sagt Brendan McGrath, Senior Devisenhändler bei Western Union Co. WU -0,70 s Western Union Business Solutions in Victoria, British Columbia, wo Wmode seine Absicherung tut. Suche nach Sicherheit Die Währungsvolatilität steht an vorderster Front bei Fragen rund um die Welt und die Absicherung hat sich vor kurzem nach einem Pullback in den Jahren 2008 und 2009 erhöht. US-amerikanische und japanische Unternehmen, die im Dezember von JP Morgan Chase amp Co. befragt wurden, sagten, sie hätten sich bereits abgesichert Ein Rekord 40 ihres Währungsrisikos für 2011. Davon hatten US-Unternehmen 46 ihrer erwarteten ausländischen Cash-Flow für 2011 abgesichert. Frühere Umfragen zeigten, dass Unternehmen auf der ganzen Welt fast so viel im Dezember 2007 für 2008 abgesichert, aber dann stark reduziert Hedging in den Jahren 2008 und 2009. JP Morgans Dezember Umfrage zeigten Unternehmen waren am meisten besorgt über den Euro als die Staatsschuldenkrise und die daraus resultierenden Banken Turbulenzen weiterhin die gemeinsame Währung roil. Unternehmen, die ihr Währungsrisiko durch den Kauf von Terminkontrakten und Optionen durch Western Union Business Solutions abbilden, versuchen im Allgemeinen, gegen Wechselkursschwankungen von etwa 8 über die Laufzeit eines Vertrages zu schützen, so McGrath. Aber seit der Krise von 2008-09, können die Wechselkurse nun in zweistelligen Schritten in diesen Zeiträumen ändern, so dass die Absicherung schwieriger und kostspielig, sagt er. Forwards sind Vereinbarungen zum Kauf oder Verkauf einer Währung zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bestimmten Zeitpunkt. Optionen geben das Recht, aber nicht die Verpflichtung für ähnliche Transaktionen. Mit Unternehmen sorgfältiger jetzt über die Absicherung von Kosten, sagt Herr McGrath hes gesehen eine Zunahme der Kunden mit einer Schutzbewegung bekannt als eine Kragen-Strategie zu wetten, dass die Euro-Schwäche fortgesetzt wird. Sagen Sie eine Firma hat Euro, die sie für Dollar in drei Monaten austauschen möchte und der Euro handelt derzeit bei 1,35. Das Unternehmen will seinen Wechselkurs in einem engen Bereich sperren. Um dies zu erreichen, arrangiert es zwei separate Optionen. Eine Option, die das Unternehmen von einer Gegenpartei kauft, die stärker auf den Euro baut, erlaubt es, seine Euro im Austausch für Dollar zu verkaufen, wenn der Euro 1,37 erreicht. Die andere Option, die sie von einem euro-bearish Verkäufer kauft, lässt sie diese Euro zu einem Satz von 1.33 verkaufen. Auf diese Weise hat das Unternehmen garantiert, dass seine Rate zwischen 1,33 und 1,37 fallen wird es nicht verletzt werden, wenn seine Euro sind plötzlich weit weniger wert, aber es wird auch nicht profitieren, wenn seine Euro wert viel mehr werden. »Du kannst dir eine sehr enge Schutzstufe geben«, sagt Mr. McGrath. »Aber du musst ein bisschen aufgeben«, fügt er hinzu. QuotThats eine große Sache, wenn youre reden über Volatility. quot Wie viel zu Hedge Wie viel ein Unternehmen hedging hängt von der Art des Unternehmens und wie vorhersehbar seine Devisen-Engagements sind. Die meisten Sektoren, die im Ausland tätig sind, versuchen normalerweise, die Hälfte ihrer Exposition zu beseitigen. Unternehmen mit engen Margen, wie in der Landwirtschaft, Rohstoffe und Lebensmittelläden, könnten 80 ihrer bekannten Devisen-Anforderungen zu sichern. Einige Unternehmen dont Hedge überhaupt, entweder weil sie nicht beurteilen, wie viel Geld wird aus dem Ausland kommen, oder weil sie eine bewusste Strategie der Vermietung Währungen Gleichgewicht auf der anderen Welt auf der ganzen Welt. FM Global, ein gegenseitiger kaufmännischer Vermögensversicherer mit Sitz in Johnston, R. I. ist in rund 100 Währungen tätig. Wenn sie eine Forderung im Ausland auszahlen muss, baut sie Einlagen in dieser Währung auf, indem sie die Umsätze der in dieser Währung gesammelten Jahresprämien beendet. Andernfalls konvertiert es regelmäßig seine ausländischen Bargeld in Dollar, es sei denn, die nationalen Vorschriften verlangen, dass es etwas Geld in einer bestimmten Währung zu halten. "Nicht Käufer von exotischen oder teuren FX-Instrumenten, um unser Risiko zu verwalten, sagt Schatzmeister William Mekrut. Weil FM Global privat gehalten wird, steuern wir unsere Firma von einer langfristigen Struktur, also müssen wir nicht tun that. quot Selbst der gesündeste Schatzmeister vermeidet rein spekulative Geschäfte auf Währungen gerade, um Gewinne zu erhöhen, die eine einfache Weise ist, Geld mit katastrophalem zu verlieren Wetten. "Der Nachweis ist ziemlich stark gegen die Tatsache, dass ein Unternehmen kann voraussagen, wie die Wechselkurse wahrscheinlich sind, zu gehen und Sicherungsentscheidungen zur Steigerung der Rentabilität durch Hedging", sagt Gordon Bodnar, ein Finanzprofessor an der Johns Hopkins Universitys School of Advanced International Studies, die recherchiert hat Corporate Hedging. "Zunehmend, ich denke, Unternehmen erkennen, dass. QuoteQuote Weise, FX zu betrachten ist, dass Sie nur kaufen Versicherung", sagt Brian Kalish, Direktor, Finanzen Praxis, bei der Association for Financial Professionals, eine Handelsgruppe in Bethesda, Md. Für Schatzmeister Und andere Finanzvorstände. Aber, sagt er, quotyou nie zu übertreiben wollen, denn das ist nur Geld youre Ausgaben direkt aus der bat. quot Hohe Kosten Auch wenn die Währungen sind gefährlich schwankend, eine umsichtige Hedge-Politik kann immer noch zu teuer für viele Unternehmen. Denn je volatiler der Markt, desto höher der Preis für eine Option. Schatzmeister auf den Foren der Association for Financial Professionals Website vor kurzem diskutiert, wie sie ihre Exposition gegenüber türkischen Lira zu sichern. »Ich kann nicht, sagt Herr Kalish. "Youre nicht kaufen Futures in sehr volatilen Währungen, weil die Kosten zu groß ist." Hedging-Kosten variieren auch sehr stark abhängig von einer Firma Bonität, die Währung abgesichert, die Art des Hedging-Instrument verwendet, und die Länge der Zeit, die das Unternehmen will Halten die Hecke. Nach einem Berater von Unternehmen auf Devisen-Hedging, vor kurzem eine öffentliche US-Unternehmen mit einer guten Bonität, die 100 Millionen Euro in Dollar in drei Monaten umwandeln wollte, könnte einen dreimonatigen Forward-Vertrag verwendet haben, um Euro für 1.3142 zu verkaufen, verglichen Mit einem Spot-Wechselkurs von 1.3149. Der Unterschied zwischen diesen beiden Sätzen repräsentiert die Differenz der dreimonatigen Einlagenzinsen in Euro gegenüber Dollars oder etwa 70.000. Wenn die beiden Unternehmen in der Transaktion das Geld in dreimonatige Einlagen investierten, würde das Unternehmen, das die Euro verkauft, Zinsen für sie für die drei Monate vor dem Börsengang erwerben, und der Käufer der Euro würde Zinsen auf Dollar im Laufe des Jahres verdienen Gleichen Zeitraum. In diesem Szenario, die Zinsen verdient effektiv Offsets der Unterschied in Spot-und Terminkurs, und die Hedge kostet die US-Unternehmen nichts, abgesehen von der Möglichkeit, diese Mittel zu einer anderen Verwendung während dieser drei Monate setzen. Am anderen Ende des Spektrums, sagt der Berater, ein privat geführtes Unternehmen mit schlechten Krediten, die 100 Millionen Euro in Dollar in fünf Jahren umwandeln will, wird wahrscheinlich eine Put - oder Verkaufsoption verwenden müssen. Das Unternehmen schlechte Kredit würde die meisten Banken davon abhalten, ein Risiko auf einen Fünf-Jahres-Terminkontrakt. Und das Geschäft könnte so viel kosten wie 13 Millionen, oder in der Nähe von 10 der Menge abgesichert. Korrekturen Amp Amplifikationen Ein öffentliches US-Unternehmen mit einer guten Bonität, die 100 Millionen (oder etwa 140 Millionen) in Dollar in drei Monaten umwandeln möchte, könnte einen dreimonatigen Terminkontrakt vor kurzem verwendet haben, um einen Wechselkurs ohne wirkungsvolle Kosten einzusperren Der Differenz zwischen Dollar - und Euro-Zinssätzen. Dieser Artikel vernachlässigt die verrechnenden Zinsen, die die Absicherung effektiv kostenfrei machen würde. Frau Schoenberger ist ein Reporter für das Wall Street Journal und Dow Jones Newswires in New York. Sie kann bei chana. schoenbergerdowjones erreicht werden. A Beginner039s Guide To Hedging Laden des Spielers. Obwohl es klingt wie Ihre Nachbarn Hobby whos besessen mit seinem Topiary Garten voller hohen Büschen wie Giraffen und Dinosauriern geformt, ist Hedging eine Praxis, die jeder Investor wissen sollte. Es ist kein Argument, dass Portfolio-Schutz ist oft genauso wichtig wie Portfolio-Aufwertung. Wie Ihre Nachbarn Obsession ist jedoch Hedging über mehr als es erklärt wird gesprochen, so dass es scheint, als ob es nur zu den esoterischen finanziellen Bereichen gehört. Nun, auch wenn Sie ein Anfänger sind, können Sie lernen, was Hedging ist, wie es funktioniert und welche Hedging-Techniken Investoren und Unternehmen nutzen, um sich zu schützen. Was ist Hedging Der beste Weg, um zu verstehen, Hedging ist es, als Versicherung zu denken. Wenn sich die Leute zur Absicherung entscheiden, versichern sie sich gegen ein negatives Ereignis. Dieses verhindert nicht ein negatives Ereignis vom Geschehen, aber, wenn es geschieht und youre, das richtig abgesichert wird, wird die Auswirkung des Ereignisses verringert. Also, Hedging tritt fast überall, und wir sehen es jeden Tag. Zum Beispiel, wenn Sie Hausversicherung kaufen, sind Sie sich gegen Brände, Einbrüche oder andere unvorhergesehene Katastrophen sichern. Vermögensverwalter. Einzelne Investoren und Unternehmen nutzen Hedging-Techniken, um ihre Exposition gegenüber verschiedenen Risiken zu reduzieren. An den Finanzmärkten. Allerdings wird die Absicherung komplizierter als die Zahlung einer Versicherung eine Gebühr jedes Jahr. Die Absicherung gegen Investitionsrisiken bedeutet, strategische Instrumente auf dem Markt einzusetzen, um das Risiko negativer Kursbewegungen auszugleichen. Mit anderen Worten, Investoren sichern eine Investition, indem sie eine andere. Technisch, zur Absicherung Sie investieren in zwei Wertpapiere mit negativen Korrelationen. Natürlich ist nichts in dieser Welt frei, so müssen Sie noch für diese Art von Versicherung in der einen oder anderen Form zu bezahlen. Obgleich einige von uns über eine Welt phantasieren können, in der Profitpotentiale grenzenlos aber auch Risiko frei sind, helfen uns Hedging uns, der harten Wirklichkeit des Risiko-Rückholkompromisses zu entgehen. Eine Verringerung des Risikos bedeutet immer eine Verringerung der potenziellen Gewinne. Also, Hedging, zum größten Teil, ist eine Technik, nicht durch die Sie Geld verdienen, aber durch die Sie potenzielle Verlust reduzieren können. Wenn die Investition, die Sie sichern, gegen Geld verdient, haben Sie in der Regel reduziert den Gewinn, den Sie gemacht haben könnte, und wenn die Investition Geld verliert, wird Ihre Hecke, wenn erfolgreich, wird, dass Verlust zu reduzieren. Wie Investoren Hedge Hedging-Techniken im Allgemeinen den Einsatz von komplizierten Finanzinstrumenten als Derivate bekannt. Wobei die beiden am häufigsten Optionen und Futures sind. Wurden nicht in die Nitty-gritty zu beschreiben, wie diese Instrumente arbeiten zu bekommen, aber jetzt nur im Hinterkopf behalten, dass mit diesen Instrumenten können Sie Trading-Strategien entwickeln, wo ein Verlust in einer Investition wird durch einen Gewinn in einem Derivat ausgeglichen. Lets sehen, wie dies funktioniert mit einem Beispiel. Sagen Sie, Sie besitzen Aktien der Corys Tequila Corporation (Ticker: CTC). Obwohl Sie in diesem Unternehmen auf lange Sicht glauben, sind Sie ein wenig besorgt über einige kurzfristige Verluste in der Tequila-Industrie. Um sich vor einem Sturz in CTC zu schützen, können Sie eine Put-Option (ein Derivat) kaufen, die Ihnen das Recht gibt, CTC zu einem bestimmten Preis (Basispreis) zu verkaufen. Diese Strategie wird als verheiratete Put bekannt. Sollte Ihr Aktienkurs unter dem Ausübungspreis liegen, werden diese Verluste durch Gewinne in der Put-Option kompensiert. (Weitere Informationen finden Sie in diesem Artikel über verheiratete Puts oder diese Optionen Grundlagen Tutorial.) Die anderen klassischen Hedging-Beispiel beinhaltet eine Firma, die von einer bestimmten Ware abhängt. Lets sagen Corys Tequila Corporation ist besorgt über die Volatilität im Preis von Agave, die Pflanze verwendet, um Tequila zu machen. Das Unternehmen wäre in tiefen Schwierigkeiten, wenn der Preis von Agave zu rauchen, die schwer in Gewinnspannen essen würde. Um gegen die Unsicherheit der agaven Preise zu schützen, kann CTC einen Futures-Kontrakt (oder seinen weniger regulierten Vetter, den Terminkontrakt) abschließen, der es dem Unternehmen ermöglicht, die Agave zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Termin zu kaufen . Jetzt kann CTC Budget ohne Sorgen über die schwankende Ware. Wenn die Agave über dem von dem Futures-Kontrakt angegebenen Preis klettert, hat sich die Hecke gelohnt, weil CTC Geld sparen wird, indem sie den niedrigeren Preis bezahlt. Allerdings, wenn der Preis sinkt, ist CTC noch verpflichtet, den Preis im Vertrag zu bezahlen und tatsächlich wäre es besser gewesen, nicht absichern. Denken Sie daran, dass, weil es so viele verschiedene Arten von Optionen und Futures-Kontrakte kann ein Investor sich gegen fast alles, egal ob eine Aktie, Rohstoffpreis, Zinssatz und Währung - Investoren können sogar gegen das Wetter absichern. Der Nachteil Jede Hedge hat eine Kosten, so, bevor Sie sich entscheiden, Hedging zu verwenden, müssen Sie sich fragen, ob die von ihm erhaltenen Leistungen rechtfertigen die Kosten. Denken Sie daran, das Ziel der Absicherung ist nicht, Geld zu verdienen, sondern vor Verlusten zu schützen. Die Kosten der Absicherung - ob es sich um die Kosten einer Option oder um entgangene Gewinne handelt - auf der falschen Seite eines Futures-Kontrakts - können nicht vermieden werden. Dies ist der Preis, den Sie zahlen müssen, um Ungewissheit zu vermeiden. Weve Vergleich Hedging versus Versicherung, aber wir sollten betonen, dass die Versicherung weitaus präziser als Hedging ist. Mit Versicherung, werden Sie vollständig für Ihren Verlust kompensiert (in der Regel minus ein Selbstbehalt). Hedging ein Portfolio ist nicht eine perfekte Wissenschaft und Dinge können schief gehen. Obwohl Risikomanager immer auf die perfekte Absicherung zielen. Ist es in der Praxis schwer zu erreichen. Was Hedging für Sie bedeutet Die meisten Anleger werden nie einen derivativen Vertrag in ihrem Leben handeln. In der Tat ignorieren die meisten Buy-and-Hold-Investoren kurzfristige Fluktuationen insgesamt. Für diese Anleger gibt es wenig Sinn für die Absicherung, weil sie ihre Investitionen mit dem Gesamtmarkt wachsen lassen. Also, warum lernen, über Absicherung Auch wenn Sie nie für Ihr eigenes Portfolio zu sichern, sollten Sie verstehen, wie es funktioniert, weil viele große Unternehmen und Investmentfonds in irgendeiner Form zu sichern. So könnten sich zum Beispiel Ölkonzerne gegen den Ölpreis absichern, während sich ein internationaler Investmentfonds gegen Wechselkursschwankungen absichern könnte. Ein Verständnis der Absicherung wird Ihnen helfen, diese Investitionen zu verstehen und zu analysieren. Fazit Risiko ist ein wesentliches, aber prekäres Investitionsobjekt. Unabhängig davon, welche Art von Investor soll man sein, mit einem grundlegenden Wissen über Hedging-Strategien wird dazu führen, dass ein besseres Bewusstsein, wie Investoren und Unternehmen arbeiten, um sich zu schützen. Ob Sie entscheiden, mit dem Praktizieren der komplizierten Verwendung von Derivaten beginnen, lernen, wie Hedging-Arbeiten wird dazu beitragen, Ihr Verständnis des Marktes, die immer helfen, werden Sie ein besserer Investor. Eine Person, die Derivate, Rohstoffe, Anleihen, Aktien oder Währungen mit einem überdurchschnittlichen Risiko im Gegenzug handelt. "HINTquot ist ein Akronym, das für für quothigh Einkommen keine Steuern steht. Es wird auf Hochverdiener angewendet, die vermeiden, Bundeseinkommen zu zahlen. Ein Market Maker, dass kauft und verkauft extrem kurzfristige Unternehmensanleihen genannt Commercial Paper. Ein Papierhändler ist in der Regel. Der uneingeschränkte Kauf und Verkauf von Waren und Dienstleistungen zwischen den Ländern ohne die Auferlegung von Zwängen wie. How to Hedge Your Portfolio Wie Hedge Your Portfolio Hedging ist eine Strategie, um das Risiko von ungünstigen Preisbewegungen für ein bestimmtes Vermögen zu reduzieren. Wenn Sie zum Beispiel eine lange Lagerposition absichern möchten, können Sie eine Put-Option erwerben oder einen Kragen auf diesen Bestand stellen. Beide Strategien können im Umgang mit einer einzigen Aktie wirksam sein, aber was ist, wenn Sie versuchen, das Risiko eines gesamten Portfolios zu reduzieren? Ein gut diversifiziertes Portfolio besteht im Allgemeinen aus mehreren Anlageklassen mit vielen Positionen. Der Einsatz einer der oben genannten Techniken für jede Aktienposition in einem Portfolio ist wahrscheinlich kostenintensiv. Eine weitere Alternative wäre, einen Teil Ihres Beteiligungsbestandes zu liquidieren, der die Auswirkungen eines Aktienrückgangs teilweise kompensieren könnte. Die meisten langfristigen Anleger jedoch arent bequemes Ein-und Auslagern von Positionen, entweder wegen der potenziellen steuerlichen Konsequenzen oder weil sie vermeiden wollen, Zeit, ihre Wiedereinstieg. Welche anderen Alternativen gibt es für Anleger, die an der Absicherung eines Portfolios interessiert sind, schauen Sie hier auf eine kostengünstige Methode zur Absicherung eines gesamten Portfolios mit SampP 500 Index (SPX) Put-Optionen. Hedging ist nicht für alle Portfolio-Hedging gilt als ein Zwischenprodukt zu fortgeschrittenen Thema, so dass Investoren, die diese Strategie sollte Erfahrung mit Optionen und sollte vertraut sein mit den Kompromissen, die sie mit einbeziehen. Viele Investoren haben einen langfristigen Horizont und versuchen kurzfristige Marktschwankungen zu ignorieren. Allerdings kann die Absicherung für taktische Anleger mit kürzerfristigen Horizonten sinnvoll sein oder für diejenigen, die eine starke Überzeugung haben, dass eine wesentliche Marktkorrektur in nicht allzu ferner Zukunft erfolgen könnte. Eine Portfolio-Hedging-Strategie soll die Auswirkungen einer solchen Korrektur reduzieren, falls dies geschieht. Wie wähle ich eine hedge Wirksamkeit und Kosten sind die beiden wichtigsten Überlegungen beim Aufbau einer Hedge. Eine Absicherung gilt als wirksam, wenn der Wert des Vermögenswerts weitgehend beibehalten wird, wenn er ungünstigen Kursbewegungen ausgesetzt ist. Hier versuchten wir, den Aktienanteil unseres Portfolios gegen einen Marktabverkauf abzusichern. Daher sollte die Sicherungsbeziehung einen Wert aufweisen, der ausreicht, um die Abschreibung des Portfoliowertes während des Marktrückgangs auszugleichen. Idealerweise würde die Absicherung den Wert des Portfolios unabhängig von der Schwere des Sell-Offs beibehalten. Wie viel würden Sie bereit sein zu zahlen, um Ihr gesamtes Portfolio für einen bestimmten Zeitraum zu sichern? Vielleicht hängt die Antwort von Ihrem Glauben an die Wahrscheinlichkeit einer erheblichen Marktkorrektur. Zum Beispiel, wenn Sie stark glauben, dass der Aktienmarkt überall von 58 in den nächsten drei Monaten sinken wird, kann eine effektive Hedging-Strategie, die weniger als 5 kostet, eine Überlegung wert sein. Wenn Sie ein gut diversifiziertes Aktienportfolio haben, könnten SampP 500 (SPX) Put-Optionen eine gute Wahl sein. Darüber hinaus gelten die Optionen auf dem SampP 500 Index als 1256 steuerrechtliche Verträge und bieten folgende Vorteile: Günstigste steuerliche Behandlung: Viele breit gefächerte Indexoptionen qualifizieren sich für eine 60 langfristige / 40 kurzfristige Kapitalertragsbehandlung. Andere breite Indexoptionen, die qualifizieren, umfassen diejenigen, die den Dow Jones Industrial Average (DJI), Russell 2000 Index (RUT) und Nasdaq 100 (NDX) überlagern. Barausgleich: Alle Indexoptionen sind bar abgerechnet, was die Erleichterung der Verwaltung der Positionen erleichtert. Hebel: SPX-Put-Optionen haben einen 100-Multiplikator, der das Potenzial bietet, einen erheblichen Rückgang des Portfolios für relativ geringe Upfront-Kosten auszugleichen. 1 Um eine echte Absicherung eines einzelnen Portfolios zu ermöglichen, kann es schwierig, wenn nicht gar unmöglich sein, ein einziges Finanzprodukt zu finden, das perfekt mit Ihrem Portfolio korreliert. Im folgenden Beispiel nehmen wir an, dass der Aktienanteil des Portfolios eine konstante 1,0 Beta für den SampP 500-Index aufweist. Natürlich wird die Korrelation zwischen einzelnen Portfolios variieren. Jetzt können Sie sehen, wie Sie eine Hecke zu arbeiten. Portfolio Hedge in Aktion Sie besitzen ein 1.000.000 Portfolio mit hoher Eigenkapitalkonzentration. Der Eigenkapitalanteil des Portfolios ist gut diversifiziert und steht in engem Zusammenhang mit dem SampP 500 (dh Beta ist 1,0), aber die Beta Ihres Gesamtportfolios beträgt 0,80, um die sonstigen Vermögenswerte Ihres Portfolios, wie z. B. Fixed Income, zu berücksichtigen . Dies bedeutet, dass, wenn der Wert des SampP 500 Index 1 sinkt, der Wert Ihres Gesamtportfolios um 0,80 sinken wird (unter der Annahme, dass der Nicht-Equity-Anteil Ihres Portfolios unverändert bleibt und die 0,80 Portfolio-Beta während dieses Beispiels konstant bleibt). Sie sind besorgt, dass der SampP 500 in den nächsten drei Monaten erheblich verkauft werden kann. Sie sind bereit, 3 des gesamten Portfoliowertes (oder 30.000) auszugeben, um Ihr Portfolio für drei Monate abzusichern. Der SPX ist derzeit bei 1407 und der VIX (die durchschnittliche implizite Volatilität der SPX-Optionen) liegt derzeit bei 17. Die Kosten für eine SPX 1405 Put-Option, die in drei Monaten ausläuft, beträgt 5.000 (50 fragen Sie Preis). Für dieses Beispiel verwenden wir den at-the-money-Basispreis, um im Falle eines Sell-offs einen sofortigen Abwärtsschutz zu erhalten. Die für diese Absicherungsstrategie vorgesehenen 3 oder 30.000 werden für den Erwerb von insgesamt sechs SPX 1405-Strike-Put-Optionen verwendet: 50.00 (bitten) x 6 (of contracts) x 100 (Option Multiplikator) 30.000 (ohne Provisionen) Die nachstehende Tabelle zeigt, wie Wird der Wert des Portfolios aufgrund der Performance des SPX nach Ablauf der dreimonatigen SPX-Put-Optionen beeinflusst. SPX-prozentuale Veränderung Veränderung des Portfolio-Prozentsatzes Quelle: Schwab Center for Financial Research. Der Wert der sonstigen Vermögenswerte des Portfolios wird nicht verändert. Die Daten repräsentieren den Wert bei Verfall. Wir gehen durch die Berechnungen für die Instanz, in der die SampP 5 (blau hervorgehoben in der Tabelle) ablehnt: Änderung des Portfolio-Prozentsatzes -4. Diese Zahl berücksichtigt die 0,80 Beta des Portfolios (5 x 0,80 4). SPX-Wert 1336,65. Dies ist eine 5 Abnahme vom Anfangswert (1407 x 0,95). Wert von sechs SPX 1405 setzt 41.010. Dies ist der Wert der Puts am Verfall (1405-1336,65 x 6 x 100). Wert des Portfolios 931.200. Dies ist ein 4-Rückgang (unter Berücksichtigung von 0.80 Beta) aus dem ursprünglichen Portfolio-Wert von 970.000 (unter Berücksichtigung der Kosten der Hedge) (970.000 x 0,96). Portfolio-Wert mit SPX setzt 972.210. Dies entspricht dem Wert von 6 SPX 1405 Puts sowie dem Aktienportfoliowert (41.010 931.200). Abgesicherte Veränderung des Portfolio-Prozentsatzes -2,78. Dies entspricht der prozentualen Veränderung des Gesamtportfolios vom ursprünglichen Wert von 1.000.000 (1.000.000 - 972.210 27.790 / 1.000.000). Diese Hedging-Strategie war, wie Sie sehen können, sehr effektiv, da der Wert des Portfolios in allen Szenarien erhalten blieb. Das Portfolio hat nie mehr als die 3, die wir für die Kosten der Hedge zugeordnet verloren. Wie habe ich die Hedge-Betrag Es ist wichtig zu verstehen, dass ich nicht willkürlich wählen Sie eine Hecke, die für 3 des Portfolios Wert. Nachdem ich einige Untersuchungen durchgeführt hatte, stellte ich fest, dass die 3 Kosten den Mindestbetrag darstellten, der ausgegeben werden konnte, um den Wert des Portfolios abzüglich der Kosten der Hedge (basierend auf den oben genannten Annahmen) zu erhalten. Wenn ich z. B. nur einen Wert des Portfolios vergeben hätte und der SPX 020 abgelehnt hätte, wäre der Wert des Portfolios um 115 zurückgegangen. Daher bietet 1 einfach keine ausreichende Absicherung. Wie wirkt sich der VIX auf die Hedge aus? Als ich den 50-Pfund-Preis für die SPX-Put-Optionen erhielt, lag der VIX bei 17. Der VIX repräsentiert die durchschnittliche implizite Volatilität der SPX-Optionen. Wenn der VIX höher als 17 ist, sind die dreimonatigen Geldoptionen teurer und eine gleichwertige Absicherungsstrategie würde Sie mehr als 3 kosten. Natürlich, wenn die VIX unter 17 liegt, können Sie eine entsprechende Absicherung einrichten Weniger als 3. Was ist, wenn Kosten ein Anliegen sind Wenn Sie der Meinung sind, dass 3 des Gesamtwertes Ihres Portfolios einfach zu viel für eine Sicherungsstrategie ausgeben, sollten Sie den Verkauf abgedeckter Anrufe auf einige der einzelnen Aktienpositionen in Ihrem Unternehmen berücksichtigen Um die Kosten zu kompensieren. Weil wir gekauft haben einen Index, den wir nicht besitzen, können wir nicht verkaufen Anrufe auf diesem Index, ohne eine nackte Call-Position. Wenn Sie nicht zufrieden mit dem Verkauf von Anrufen auf Ihre Aktien und Sie sind immer noch mit den Kosten, dann ist diese Strategie möglicherweise nicht geeignet für Sie. Lohnt sich Die oben dargestellte Absicherungsstrategie bietet eine effiziente Möglichkeit, ein gesamtes Portfolio abzusichern, ist aber die Kosten, die den Nutzen wert sind. Einige Anleger können sich wohl fühlen, wenn sie wissen, dass das schlimmste Szenario für ihr Portfolio um 3 für die nächsten drei gesunken ist Monaten. Andere können das Gefühl, dass die Gründung einer kurzfristigen Hedge ist gleichbedeutend mit Timing des Marktes und kann daher entscheiden, auf die langfristige konzentrieren. Unabhängig von Ihrer Meinung, die Bewertung der Wahrscheinlichkeit eines erheblichen Marktrückgang kann hilfreich sein. Eine Möglichkeit, eine annähernde Wahrscheinlichkeit für verschiedene SPX-Preisniveaus zu erhalten, besteht darin, das Delta der Put-Strike-Preise zu betrachten, das dem prozentualen Rückgang entspricht. Die nachstehende Tabelle zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der SPX 5 oder mehr in drei Monaten sinken würde, zum Zeitpunkt der Gründung des Sample Hedges etwa 27 war. Wahrscheinlichkeit für SPX Falling Wichtige Disclosures Optionen tragen ein hohes Risiko und sind nicht für alle geeignet Anleger. Bestimmte Anforderungen müssen für Handelsoptionen durch Schwab erfüllt werden. Bitte lesen Sie das Optionsausweisdokument "Merkmale und Risiken von standardisierten Optionen", bevor Sie ein Optionsgeschäft in Erwägung ziehen. Mehrbein-Optionen Strategien werden mehrere Provisionen beinhalten. Covered Anrufe bieten Kapitalschutz nur in dem Umfang der Prämie erhalten und begrenzen Aufwärtspotenzial zum Ausübungspreis zuzüglich Prämie erhalten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indiz (oder Garantie) zukünftiger Ergebnisse. Die hier angegebenen Informationen dienen lediglich allgemeinen Informationszwecken und sollten nicht als individualisierte Empfehlung oder persönliche Anlageberatung betrachtet werden. Die dargestellten Informationen berücksichtigen nicht Ihre besonderen Anlageziele oder finanziellen Situation, und macht keine persönlichen Empfehlungen. Alle hierin enthaltenen Meinungen können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Unterlagen für eventuelle Ansprüche oder statistische Angaben sind auf Anfrage erhältlich. Die hier erwähnten Anlagestrategien sind möglicherweise nicht für jedermann geeignet. Jeder Investor muss eine Anlagestrategie für seine eigene Situation überprüfen, bevor er eine Anlageentscheidung trifft. Beispiele sollen nicht auf Ergebnisse, die Sie erwarten können, reflektiert werden. Provisionen, Steuern und Transaktionskosten sind in dieser Diskussion nicht enthalten, können aber das Endresultat beeinflussen und sollten berücksichtigt werden. Bitte kontaktieren Sie einen Steuerberater für die steuerlichen Auswirkungen dieser Strategien. Brokerage Produkte: Nicht FDIC versichert Keine Bankgarantie kann verlieren Wert Die Charles Schwab Corporation bietet eine breite Palette von Brokerage-, Bank - und Finanzberatung durch ihre operativen Tochtergesellschaften. Die Broker-Dealer-Tochtergesellschaft Charles Schwab amp Co. Inc. (Mitglied SIPC) bietet Wertpapierdienstleistungen und Produkte an, darunter Schwab Brokerage-Konten. Die Bank-Tochtergesellschaft Charles Schwab Bank (Mitglied FDIC und ein Equal Housing Lender), bietet Einlagen-und Kreditvergabe Dienstleistungen und Produkte. Der Zugang zu elektronischen Dienstleistungen kann in Zeiten der Spitzennachfrage, Marktvolatilität, Systemerweiterung, Wartung oder aus anderen Gründen begrenzt oder nicht verfügbar sein. Diese Seite ist für US-Einwohner bestimmt. Nicht-U. S. Einwohner unterliegen länderspezifischen Beschränkungen. Erfahren Sie mehr über unsere Dienstleistungen für Nicht-US-Einwohner. 169 2016 Charles Schwab amp Co. Inc, Alle Rechte vorbehalten. Mitglied SIPC. Unberechtigter Zugriff ist untersagt. Die Nutzung wird überwacht. (0114-0129) ConnectCorporate Hedging: Werkzeuge und Techniken WERKZEUGE UND TECHNIKEN FÜR DIE VERWALTUNG DES AUSSENWIRTSCHAFTSRISIKOS In diesem Artikel betrachten wir die relativen Vorteile verschiedener Instrumente zur Absicherung des Wechselkursrisikos, einschließlich Forwards. Futures Schulden. Swaps und Optionen. Wir verwenden die folgenden Kriterien für den Kontrast der Werkzeuge. Erstens gibt es verschiedene Werkzeuge, die effektiv den gleichen Zweck dienen. Die meisten Instrumente des Währungsmanagements ermöglichen es dem Unternehmen, eine Long - oder Short-Position einzugehen, um eine entgegengesetzte Short - oder Long-Position zu sichern. So kann man eine Euro-Zahlung über einen Devisenterminkontrakt oder eine Schuldverschreibung in Euro oder Futures oder einen Devisen-Swap absichern. Im Gleichgewicht werden die Kosten aller gleich sein, nach den fundamentalen Beziehungen des internationalen Geldmarktes. Sie unterscheiden sich in Details wie Ausfallrisiko oder Transaktionskosten, oder wenn es einige grundlegende Marktunvollkommenheit gibt. In der Tat in einem effizienten Markt würde man erwarten, dass die erwarteten Kosten für die Absicherung null sein. Dies folgt aus der neutralen Forward Rate Theory. Zweitens unterscheiden sich Werkzeuge darin, dass sie verschiedene Risiken absichern. Insbesondere können symmetrische Hedging-Instrumente wie Futures nicht einfach die Kontingent-Cashflows absichern: Optionen können für diese besser geeignet sein. Werkzeuge und Techniken: Devisentermingeschäfte Devisen sind natürlich der Austausch einer Währung für eine andere. Handel oder Handel in jedem Paar von Währungen besteht aus zwei Teilen, dem Spotmarkt. Wenn die Zahlung (Lieferung) sofort erfolgt (in der Praxis bedeutet dies gewöhnlich der zweite Geschäftstag) und der Terminmarkt. Der Kurs auf dem Terminmarkt ist ein Preis für Fremdwährung, der zum Zeitpunkt der Transaktion vereinbart ist, aber mit der tatsächlichen Börse oder Lieferung, die zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft stattfindet. Während der Transaktionsbetrag, das Valutadatum, das Zahlungsverfahren und der Wechselkurs im Voraus festgelegt werden, erfolgt kein Umtausch bis zum tatsächlichen Abwicklungstag. Diese Verpflichtung zum Austausch von Währungen zu einem zuvor vereinbarten Wechselkurs wird in der Regel als ein Terminkontrakt bezeichnet. Devisentermingeschäfte sind das häufigste Mittel zur Absicherung von Devisentermingeschäften. Die Schwierigkeiten bei Terminkontrakten sind jedoch, dass sie künftige Leistungen erfordern, und manchmal ist eine Partei nicht in der Lage, auf den Vertrag durchzuführen. Wenn das geschieht, verschwindet die Hecke, manchmal zu großen Kosten für den Hedger. Dieses Ausfallrisiko bedeutet auch, dass viele Unternehmen nicht genügend Zugang zum Terminmarkt haben, um ihr Umtauschrisiko vollständig abzusichern. Für solche Situationen können Futures besser geeignet sein. Außerhalb des Interbank-Terminmarkts ist der am besten entwickelte Markt für die Absicherung des Wechselkursrisikos der Währungs-Futures-Markt. Grundsätzlich sind Devisentermingeschäfte ähnlich wie Devisentermingeschäfte, da sie Verträge für die Lieferung eines bestimmten Betrags einer Fremdwährung zu einem späteren Zeitpunkt und zu einem bekannten Kurs sind. In der Praxis unterscheiden sie sich wesentlich von den Terminkontrakten. Ein Unterschied zwischen Forwards und Futures ist die Standardisierung. Forwards sind für jeden Betrag, solange seine groß genug, um die Händler Zeit zu sein, während Futures für Standardbeträge sind, wobei jeder Vertrag weit kleiner, dass die durchschnittliche Forward-Transaktion. Futures sind auch nach Lieferdatum standardisiert. Die normalen Devisentermingeschäfte sind März, Juni, September und Dezember, während Termingeschäfte private Vereinbarungen sind, die den von den Parteien gewünschten Liefertermin angeben können. Beide Merkmale ermöglichen es, den Futures-Kontrakt handelbar zu machen. Ein weiterer Unterschied besteht darin, dass Forwards per Telefon und Fernschreiben gehandelt werden und völlig unabhängig von Ort und Zeit sind. Futures auf der anderen Seite werden an organisierten Börsen wie dem LIFFE in London, SIMEX in Singapur und der IMM in Chicago gehandelt. Aber das wichtigste Merkmal des Futures-Kontrakts ist nicht seine Standardisierung oder Handelsorganisation, sondern das Zeitmuster der Cashflows zwischen den Parteien der Transaktion. Bei einem Terminkontrakt, gleichgültig ob es sich um eine vollständige Auslieferung der beiden Währungen oder um eine bloße Entschädigung des Nettowertes handelt, erfolgt die Mittelübertragung einmalig: bei Fälligkeit. Mit Futures, Bargeld ändert Hände jeden Tag während der Laufzeit des Vertrages, oder zumindest jeden Tag, die eine Änderung des Preises des Vertrages gesehen hat. Diese tägliche Barabfindung eliminiert das Ausfallrisiko weitgehend. Folglich dienen Vorwärts und Futures ähnlichen Zwecken und neigen dazu, identische Raten zu haben, unterscheiden sich jedoch in ihrer Anwendbarkeit. Die meisten großen Unternehmen verwenden Forwards Futures neigen dazu, verwendet werden, wenn Kreditrisiko ein Problem sein kann. Schuld anstelle von Forwards oder Futures Die Schuldverschreibung in der Währung, der das Unternehmen ausgesetzt ist oder in verzinsliche Vermögenswerte investiert, um eine Fremdwährungszahlung auszugleichen, ist ein weit verbreitetes Sicherungsinstrument, das weitgehend denselben Zweck erfüllt wie Forwardkontrakte. Betrachten wir ein Beispiel. Ein deutsches Unternehmen hat Geräte an ein Unternehmen in Calgary, Kanada geliefert. Die Exporteure Schatzmeister hat kanadische Dollar vor, um vor einem Sturz in der kanadischen Währung zu schützen. Alternativ hätte sie den Kreditmarkt nutzen können, um dasselbe Ziel zu erreichen. Sie würde Kanadische Dollar ausleihen, die sie dann in Euro auf dem Spotmarkt umwandeln und sie für zwei Monate in einer Euro-Einzahlung halten würde. Wenn Zahlung in kanadischen Dollar vom Kunden empfangen wurde, würde sie den Erlös verwenden, um die kanadische Dollarschuld zu zahlen. Eine solche Transaktion wird als Geldmarkt-Hedge bezeichnet. Die Kosten für diese Geldmarkt-Hedge ist der Unterschied zwischen dem kanadischen Dollar Zinssatz und dem Euro-Zinssatz verdient. Nach dem Zinsparitätssatz. Die Zinsdifferenz entspricht der Devisentermingeschäfte, wobei der Prozentsatz, um den sich die Forward Rate von dem Devisenkassakurs unterscheidet. Daher sollten die Kosten der Geldmarktabsicherung die gleichen wie die Forward - oder Futures-Marktabsicherung sein, es sei denn, das Unternehmen hat einen Vorteil in einem Markt oder dem anderen. Die Geldmarkt-Hedge-Anzüge für viele Unternehmen, weil sie zu leihen müssen sowieso, so ist es einfach eine Frage der Denominierung der Unternehmen Schulden in der Währung, auf die es ausgesetzt ist. Das ist logisch. Aber wenn eine Geldmarktabsicherung um ihrer selbst willen getan werden soll, wie in dem eben angeführten Beispiel, endet die Firma von einer Bank leihen und Kredite an eine andere vergeben, wodurch sie die Ausbreitung verliert. Dies ist teuer, so dass die Forward Hedge wäre wahrscheinlich vorteilhafter, es sei denn, die Firma musste für laufende Zwecke sowieso zu leihen. Viele Unternehmen, Banken und Regierungen verfügen über umfangreiche Erfahrungen bei der Verwendung von Devisentermingeschäften. Mit einem Terminkontrakt kann man einen Wechselkurs für die Zukunft sperren. Es gibt jedoch eine Reihe von Umständen, wo es wünschenswert sein kann, mehr Flexibilität als ein Forward zu haben. Zum Beispiel kann ein Computer-Hersteller in Kalifornien haben Verkaufspreise in US-Dollar sowie in Euros in Europa. In Abhängigkeit von der relativen Stärke der beiden Währungen, könnten die Erträge entweder Euro oder US-Dollar realisiert werden. In einer solchen Situation wäre die Verwendung von Forward oder Futures unangemessen: Es gibt keinen Sinn, etwas zu hedgen, das Sie nicht haben könnten. Was gefordert wird, ist eine Devisenoption: das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Währung zu einem vorgegebenen Satz zu tauschen. Eine Devisenoption ist ein Vertrag über die künftige Lieferung einer Währung gegen eine andere, wenn der Inhaber der Option das Recht hat, die Währung zu einem vereinbarten Preis, dem Streik oder dem Ausübungspreis zu kaufen (oder zu verkaufen), ist aber nicht erforderlich Zu tun. Das Recht zu kaufen ist ein Aufruf das Recht zu verkaufen, ein Put. Für ein solches Recht zahlt er einen Preis, der als Optionsprämie bezeichnet wird. Der Optionsverkäufer erhält die Prämie und ist verpflichtet, die Lieferung zu dem vereinbarten Preis zu leisten (oder zu nehmen), wenn der Käufer seine Option ausübt. In einigen Optionen, das Instrument geliefert wird, ist die Währung selbst in anderen, ein Futures-Vertrag auf die Währung. Amerikanische Optionen erlauben dem Inhaber, vor dem Verfalldatum europäische Optionen, nur am Verfalldatum auszuüben. Shinji Yamamoto von Nippon Nahrungsmitteln hatte gerade vereinbart, AUD 5 Million Wert der Kartoffeln von seinem Lieferanten in Australien zu kaufen. Die Zahlung der fünf Millionen australischen Dollar sollte in 245 Tagen gemacht werden. Der japanische Yen war vor kurzem gegen ausländische Währungen gefallen und Yamamoto wollte jeden weiteren Anstieg der Importkosten vermeiden. Er betrachtete den australischen Dollar als extrem instabil im gegenwärtigen Umfeld der wirtschaftlichen Spannungen. Nachdem er beschlossen hatte, die Zahlung zu sichern, hatte er AUD / JPY-Zitate von AUD0.050 Spot, AUD0.045 für 245 Tage vorwärts Lieferung erhalten. Seine Ansicht war jedoch, dass der Yen in den nächsten Monaten steigen musste, so dass er stark erwägt den Kauf einer Call-Option anstatt den Kauf der australischen Währung vor. Bei einem Ausübungspreis von 0,045 war das beste Angebot, das er erhalten konnte, von der Bank von Melbourne, die eine Prämie von 0,85 des Auftraggebers erheben würde. Yamamoto beschlossen, die Call-Option zu kaufen. In der Tat, begründete er, Im bezahlt für Abwärtsschutz, ohne die möglichen Einsparungen zu beschränken, die ich ernten könnte, wenn der Yen sich zu einem realistischeren Niveau erholt. In einem sehr volatilen Markt, wo verrückte Währung Werte erreicht werden können, machen Optionen sinnvoller, als nehmen Sie Ihre Chancen auf dem Markt, und du bist nicht in eine Rock-Bottom-Forward-Rate gesperrt. Dieses einfache Beispiel veranschaulicht den schiefen Charakter von Optionen. Futures und Forwards sind Verträge, in denen sich zwei Parteien verpflichten, etwas in der Zukunft auszutauschen. Sie sind daher nützlich zur Absicherung oder Umwandlung von bekannten Währungs - oder Zinsrisiken. Eine Option hingegen gibt einer Partei das Recht, aber nicht die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswertes unter bestimmten Bedingungen, während die andere Partei die Verpflichtung übernimmt, diesen Vermögenswert zu verkaufen oder zu kaufen, wenn diese Option ausgeübt wird. Wann sollte ein Unternehmen wie Frito-Lay nutzen Optionen in Vorzug zu Vor-oder Futures Im Beispiel hatte Yamamoto einen Blick auf die currencys Richtung, die sich von der Forward-Rate. Genommen allein, würde dies vorschlagen, eine Position. Aber er hatte auch einen Blick auf die Yens-Volatilität. Optionen bieten die einzige Möglichkeit, das Volatilitätsrisiko zu sichern oder zu positionieren. Der Kurs einer Option wird direkt durch die Aussichten für eine Währungsvolatilität beeinflusst: je volatiler, desto höher der Kurs. Für Yamamoto ist der Preis wert. Mit anderen Worten, er denkt, die wahre Volatilität ist größer als die im Optionspreis. Dieses Beispiel hebt eine Reihe von Umständen hervor, unter denen ein Unternehmen die Verwendung von Optionen berücksichtigen sollte. Ein gut entwickeltes Hedging-Programm reduziert Risiken und Kosten. Letztendlich erhöht die Absicherung den Anteilseigner durch eine Verringerung der Kapitalkosten und eine Stabilisierung des Ergebnisses.